A montadora chinesa BYD, l\u00edder em vendas de carros el\u00e9tricos, estaria ocultando uma d\u00edvida muito maior do que a informada oficialmente, de acordo com um relat\u00f3rio da GMT Research, consultoria de Hong Kong. As informa\u00e7\u00f5es s\u00e3o do Bloomberg.<\/p>\n\n\n\n
A d\u00edvida l\u00edquida real da BYD seria mais pr\u00f3xima de 323 bilh\u00f5es de yuans (US$ 44,1 bilh\u00f5es) em 30 de junho, disse a GMT, considerando pr\u00e1ticas de financiamento que n\u00e3o aparecem de forma clara nos balan\u00e7os.
D\u00edvida secreta<\/p>\n\n\n\n
Para os analistas, a diferen\u00e7a est\u00e1 no uso intenso de um modelo chamado financiamento da cadeia de suprimentos, que permite \u00e0 BYD atrasar pagamentos a fornecedores por longos per\u00edodos.<\/p>\n\n\n\n
\u201cIndependentemente da forma como \u00e9 estruturado, isso \u00e9 claramente uma forma de financiamento, ou uma d\u00edvida oculta\u201d, afirmou Nigel Stevenson, analista da GMT Research.<\/p>\n\n\n\n
\u201c\u00c9 como uma m\u00e1gica cont\u00e1bil para apresentar esses passivos como parte do capital de giro\u201d, complementa.<\/p>\n\n\n\n
Esse mecanismo levanta d\u00favidas sobre a real situa\u00e7\u00e3o financeira da companhia em um momento de guerra de pre\u00e7os na China. A atra\u00e7\u00e3o de clientes com descontos agressivos, estrat\u00e9gia da pr\u00f3pria BYD, derrubou concorrentes menores e favoreceu as grandes montadoras, mas deixou fornecedores cada vez mais dependentes de poucas empresas, sujeitando-os a condi\u00e7\u00f5es mais duras.<\/p>\n\n\n\n
Em 2023, por exemplo, a BYD levou, em m\u00e9dia, 275 dias para pagar seus parceiros, segundo levantamento da Bloomberg. Fora da China, o padr\u00e3o \u00e9 bem mais curto, entre 45 e 90 dias. A Tesla, concorrente americana, afirma pagar fornecedores em at\u00e9 90 dias, por exemplo.<\/p>\n\n\n\n
Falta de clareza<\/p>\n\n\n\n
Outro alerta veio do salto em \u201coutros passivos\u201d no balan\u00e7o da BYD, que subiram de 41,3 bilh\u00f5es de yuans em 2021 para 165 bilh\u00f5es em 2023. Para a GMT, parte desse valor estaria ligada ao Dilink, sistema criado pela empresa em 2021 e que j\u00e1 emitiu 400 bilh\u00f5es de yuans (56 bilh\u00f5es de d\u00f3lares) em notas para fornecedores administrarem seus receb\u00edveis.<\/p>\n\n\n\n
O uso das notas do Dilink chegou a ser questionado por bolsas chinesas, que pediram explica\u00e7\u00f5es a empresas fornecedoras da BYD sobre ajustes cont\u00e1beis e provis\u00f5es. Algumas dessas companhias justificaram que n\u00e3o contabilizam risco de calote porque os t\u00edtulos da BYD receberam classifica\u00e7\u00e3o AAA.
Risco aos investidores<\/p>\n\n\n\n
Segundo Stevenson, ainda falta clareza sobre a real extens\u00e3o dessas obriga\u00e7\u00f5es. \u201cO risco \u00e9 voc\u00ea n\u00e3o ter ideia de quais s\u00e3o os termos, qu\u00e3o r\u00e1pido os fundos podem ser retirados ou a quem exatamente esses valores s\u00e3o devidos\u201d, alertou.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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